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Qu’est-ce qu’une mise en pension ?

Une mise en pension est une forme fictif à court terme pour courtiers en titres d’État. Dans le d’une mise en pension, un courtier vend des titres d’État aux investisseurs, habituellement en or jour le jour, et les rachète le jour suivant.
Pour la partie qui vend le titre et commode de le racheter à l’avenir, il est question d’une mise en pension ; pour la partie qui, à l’autre extrémité de l’opération, achète le titre et accepte de le vendre à l’avenir, il est question d’une convention de prise en pension.
Les mises en pension sont généralement utilisées pour lever des capitaux à court terme.
Comprendre l’accord de pension sur titres (REPO)
Les arrangement de rachat sont généralement considérées comme des investissements sûrs parce que le titre en interrogation sert de garantie, ce qui explique pourquoi la majorité des pacte portent sur des obligations du Trésor américain. Classé comme un instrument du marché monétaire, un contrat valable en pension fonctionne en fait tel que un prêt à court terme, adossé à des garanties et portant intérêt. L’acheteur agit en tandis que prêteur à court terme, pendant que le vendeur agit en tant qu’emprunteur à court terme. Les titres vendus constituent la garantie. Ainsi, les objectifs des de de de deux ans ans ans parties, à savoir un financement garanti et des liquidités, sont atteints.

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Les stipulations de rachat être conclues entre diverses parties. La Réserve fédérale conclut des accords de pension pour réguler la masse monétaire et les réserves bancaires. Les particuliers utilisent normalement ces ententes pour financer l’achat de titres de créance et pourquoi pas d’autres investissements. Les opérations valable en pension sont strictement des placements à court terme et durée s’appelle le “taux”, le “terme” ainsi qu’à le “tenor”.
Malgré les voisinage avec les prêts garantis, les mises en pension sont des achats réels. Toutefois, étant donné que l’acheteur n’a qu’un propriété temporaire sur la garantie, ces contrats sont couramment traités comme des prêts à des queue fiscales et comptables. En de faillite, dans la majorité des cas, investisseurs repo vendre garanties. Il est question d’une autre distinction entre prêts repo et les prêts garantis ; a l’intérieur du cas de la plupart des prêts garantis, investisseurs en faillite seraient assujettis à un sursis automatique. Le type courant est l’usage en pension pendant un tiers (également appelée prise en pension tripartite). Dans cet arrangement, un vecteur de compensation ou une banque effectue les pacte entre l’acheteur et le vendeur et protège intérêts de chacun. Il détient les titres et veille afin que le vendeur reçoive des au début du contrat et à ce que l’acheteur transfère fonds d’or intérêt du vendeur et livre les titres à l’échéance. Les principales banques de compensation pour les pensions tripartites aux États-Unis sont JPMorgan Chase et Bank of New York Mellon. En plus de prendre en charge la garde des titres visés en l’opération, ces agents de compensation évaluent aussi les titres et s’assurent à ce qu’une marge déterminée soit appliquée. Ils règlent la transaction dans leurs livres et aident les intermédiaire à maximiser garanties. Ce que banques de compensation ne font pas, cependant, il est d’agir comme intermédiaires ; ces agents ne trouvent pas de intermédiaire pour les investisseurs d’espèces ainsi qu’à vice versa, et ils n’agissent pas comme des courtiers.

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Habituellement, banques de compensation règlent les pension en début de journée, bien qu’un atermoiement a l’intérieur du règlement veut dire habituellement que des surface de dollars de crédit intrajournalier sont accordés tout jour aux courtiers. Ces stipulations symbolisent plus de 90 % du marché des accord de rachat, qui détenait presque 1,8 billion de dollars en 2016. Dans le cadre d’une pension livrée spécialisée, l’opération nécessite une garantie de cautionnement au début du contrat et à l’échéance. Ce type d’accord n’est pas super courant. Dans le cadre d’une mise en pension, le vendeur accueille de l’argent comptant pour la vente du titre, par contre le détient dans un compte de garde pour l’acheteur. Ce type de contrat est d’autant moins courant qu’il existe un risque que le vendeur devienne insolvable et que l’emprunteur n’ait pas accès à la garantie.

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Jambes proches et lointaines
Comme dans bien d’autres régions du monde financier, les traité de rachat font appel à une terminologie que l’on ne trouve pas couramment ailleurs. L’un des termes les plus courants dans l’espace repo est “jambe”. Il existe différents types de volets : parmi exemple, la partie de l’opération de mise en pension dans laquelle le titre est initialement vendu est parfois appelée le volet “départ”, pendant que le rachat qui suit est le volet “clôture”. Ces termes sont aussi quelquefois échangés malgré “jambe proche” et “jambe lointaine”, respectivement. Dans la intervalle proche d’une opération convenable en pension, le titre est vendu. Dans la jambe opposée, il est racheté.

L’importance du dénonciation des occupée en pension

Lorsque les banques centrales des administrations publiques rachètent des titres près banques privées, elles le font à un revenu réduit, nommé témoignage des prises en pension. Tout comme les cause préférentiels, les procès-verbal repo sont fixés en banques centrales. Le système de dénonciation repo donne l’opportunité aux gouvernements de contrôler la masse fiduciaire en or sein des économies en augmentant ou en diminuant les fonds disponibles. Une baisse des étreinte des séminaire de titres encourage banques à vendre des titres au gouvernement en échange d’espèces. Cela augmente la masse fiduciaire pour l’économie générale. Inversement, en augmentant les effet des occupée en pension, les banques centrales peuvent effectivement diminuer la masse fiduciaire en dissuadant banques de revendre ces titres.
Afin de déterminer les coûts et avantages réels d’une opération de mise en pension, un acheteur ainsi qu’à un vendeur intéressé à participer à l’opération doit tenir compte de trois calculs différents : 1) Espèces versées par la vente initiale de titres 2) Espèces à payer du rachat de la valeur mobilière 3) Taux d’intérêt implicite
Le montant en versé dans la vente capitale de titres et le montant en espèces versé du rachat dépendront de les chiffres et du type de titres visés parmi l’utilisation en pension. Dans le d’une obligation, parmi exemple, ces de deux ans valeurs devront tenir compte du coût pur et de les chiffres des intérêts courus de l’obligation.

Le rapprochement d’intérêt implicite est un calcul crucial dans tout accord de prise en pension. Si le procès-verbal d’intérêt n’est pas favorable, un accord de mise en pension peut ne pas être le moyen le plus efficace d’obtenir des liquidités à court terme. Une formule qui être calculer le taux d’intérêt réel est présentée ci-dessous :
Taux d’intérêt = [(valeur future/valeur actuelle) – 1] x année/nombre de jours entre cellule consécutifs
Une fois le communion d’intérêt réel calculé, une comparaison du dépendance d’intérêt avec ceux des autres types de financement a pour but de déterminer si la mise en pension est une affaire ou non. En règle générale, en tant que forme garantie de prêt, les pacte convenable en pension offrent de très bonnes conditions que les traité de prêt de liquidités sur le marché monétaire. Du point de vue d’un participant à l’usage en pension, l’accord aussi créer des produit supplémentaires sur les réserves de liquidités excédentaires.

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Risques du Repo

Les traité de rachat sont généralement considérées tel que des engin d’atténuation du risque de crédit. Le risque important d’une mise en pension est que le vendeur ne respecte pas sa du contrat en ne rachetant pas titres qu’il est vendus à la date d’échéance. Dans ces situations, l’acheteur du titre alors liquider le titre dans le but de tenter de récupérer l’argent qu’il est versé initialement. La raison pour lequel cela constitue un risque inhérent, cependant, est que la valeur du titre avoir diminué depuis la vente initiale, ce qui peut laisser l’acheteur dépourvu autre choix que de détenir le titre qu’il n’a jamais eu l’intention de conserver à long terme et pourquoi pas de le vendre contre une perte. D’autre part, il existe aussi un risque pour l’emprunteur dans cette transaction ; dans l’hypothèse ou les chiffres du titre dépasse convenues, le créancier ne pas vendre le titre en retour.
Des mécanismes sont intégrés à l’espace des entente de rachat pour aider à atténuer ce risque. Par exemple, de nombreuses séminaire sont surdimensionnées. Dans beaucoup de cas, dans l’hypothèse ou les chiffres de la garantie diminue, un appel de marge prendre effet pour demander à l’emprunteur de modifier titres offerts. Dans disposition où il semble probable que les chiffres de la garantie augmente et que le créancier ne puisse la revendre à l’emprunteur, recourir à une sous-collatéralisation pour atténuer le risque.
En général, le risque de crédit lié aux conventions de rachat dépend beaucoup de facteurs, les modalités de l’opération, la liquidité du titre, les particularités des contreparties en cause terminé plus encore.

La crise financière et le marché de la pension livrée

Suite à la crise financier de 2008, investisseurs se sont concentrés sur un type particulier de repo connu désavantage le nom de repo 105. On a émis l’hypothèse que ces opérations de pension avaient joué un rôle dans tentatives de Lehman Brothers de dissimuler la détérioration de sa santé financier qui avait conduit à la crise. Dans années qui possèdent immédiatement suivi la crise, le marché des pension de titres aux États-Unis et à l’étranger s’est considérablement contracté. Toutefois, or cours des dernières années, il s’est redressé et est continué de croître.

La crise a révélé des problèmes sur le marché des prytanée en général. Depuis, la Fed est intervenue pour analyser et atténuer le danger systémique. La Fed a identifié or moins trois sujets de préoccupation : 1) La dépendance du marché tripartite des pensions de titres à l’égard du crédit intrajournalier fourni selon banques de compensation 2) L’absence de diagramme efficientes fiables pour aider à liquider la garantie en cas de défaut d’un courtier. 3) Manque de pratiques viables de maîtrise des risques
Depuis la fin de 2008, la Fed et d’autres organismes de réglementation ont établi de nouvelles règles pour apporter des aboutissement à ces préoccupations et à d’autres. Parmi les effets de ces réglementation, il existe eu une pression accrue sur banques pour qu’elles maintiennent leurs actifs les plus sûrs, tel que les bons du Trésor. Ils sont incités à ne pas les prêter en or moyen d’accords valable en pension. Selon Bloomberg, l’impact de la réglementation est important : à la fin de 2008, les chiffres estimée des titres mondiaux prêtés de cet façon s’élevait à près de 4 billions de dollars. Depuis ce temps, cependant, le chiffre est oscillé dans les 2 billions de dollars. En outre, la Fed a de plus en plus souvent décidé des accords convenable en pension (ou de prise en pension) dans le but de compenser les hésitation temporaires des réserves des banques.

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Néanmoins, en dépit de changements réglementaires survenus au cours de la dernière décennie, des risques systémiques continuent de jauger dans le secteur des prytanée de titres. La Fed continue de s’inquiéter d’une défaillance d’un important négociant en collège de titres qui pourrait inspirer une vente en catastrophe parmi les fonds monétaires, ce qui pourrait avoir un impact négatif sur le marché en général. L’avenir de l’espace de prise en pension nécessiter le maintien d’une réglementation visant à limiter actions de ces transactants, ou bien même, à terme, l’adoption d’un système central d’échange d’information. Pour l’instant, toutefois, les opérations de pension demeurent un moyen important de faciliter les emprunts à court terme.
Glossaire R Convention de rachat (prêt repo)
Opérations convenable en pension (prêt repo)

Qu’est-ce qu’une mise en pension ?

Un contrat convenable en pension, aussi connu envers le nom de prêt repo, est un instrument permettant de lever des fonds à court terme. Dans le cadre d’une mise en pension, banque financières vendent essentiellement des titres d’une autre personne, habituellement un gouvernement, a l’intérieur du cadre d’une opération à un jour et conviennent de racheter à un prix plus élevé à une date ultérieure. La sûreté sert de garantie à l’acheteur même ce que le vendeur puisse rembourser l’acheteur et que l’acheteur touche des intérêts en retour.
Définition plus approfondie
Les pacte de rachat permettent la vente d’un titre à une autre partie avec la promesse qu’il existera racheté plus tard à un enchère plus élevé. L’acheteur gagne également des intérêts.

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Dans le cas d’une mise en pension de titres, le vendeur agit à titre d’emprunteur et l’acheteur à titre de prêteur, alors que le contrat valable en pension est de type vente/rachat. La garantie réfère aux titres vendus, qui proviennent habituellement du gouvernement. Les prêts repo fournissent rapidement des liquidités.
Les actifs sont destinés à être vendus immédiatement, contrairement à un dépôt garanti. Bien que prêts repo soient sûrs parce qu’ils sont garantis dans des titres d’État, il existe un risque que les chiffres des titres diminue, ce qui nuirait à l’investissement de l’acheteur.
Dans le cas d’un prêt repo or le jour le jour, la durée convenue du prêt est d’un jour. Toutefois, l’une et pourquoi pas l’autre partie prolonger la période d’échéance et, à l’occasion, l’entente n’a pas de date d’échéance du tout.
Les autres prêts garantis comprennent prêts hypothécaires. Obtenez un utile témoignage sur un seul aujourd’hui.
Exemple de convention de rachat
Services Financiers Inc, une banque d’investissement, souhaite lever des fonds pour couvrir ses opérations. Elle s’associe à Cash’n’ Capital Bank pour soudoyer 1 longueur de dollars d’obligations du Trésor américain, Cash’n’ Capital payant 900 000 dollars et Financial Services Inc. réceptionnant le grandeur de dollars en obligations. Lorsque le prêt repo arrive à échéance, Cash accueille 1 quotité de dollars plus les intérêts, et Financial détient des titres d’une valeur de 1 somme de dollars.

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